美股退市后乡村基冲刺赴港上市：全年营收超30亿，材料成本占比超四成

出品|搜狐财经

作者|王伊萌

“中式快餐第一股”究竟花落谁家？

继老乡鸡、老娘舅争相冲刺上市后，1月25日，乡村基快餐连锁控股有限公司（以下简称乡村基）也赴港递交招股书，冲刺中式快餐第一股，高盛和招银国际为其联席保荐人。

乡村基1996年始创于重庆，旗下主要运营两大品牌，分别为乡村基和大米先生。据招股书披露，截至2021年9月30日，乡村基共有1145家直营餐厅。其中，乡村基餐厅602家，大米先生餐厅543家。

根据弗若斯特沙利文报告，以2020年连锁餐厅数量与所得收入计算，乡村基目前已成为中国最大的直营中式快餐集团。

2021年前三季度同比扭亏，原材料及耗材成本占收入四成

招股书显示，2019年-2020年，乡村基营收分别为32.57亿元和31.61亿元，同期净利润分别为8270.2万元、-242.4万元，公司营业收入大部分来源于餐厅经营，包括餐厅业务以及外卖业务。

乡村基表示，受COVID-19的影响，2020年营业收入出现下滑，利润上，亏损主要是因为COVID-19致客流量下降、餐厅暂时关闭及营业时间减少。

2021年前三季度，乡村基总营收达到34.24亿元，与2020年同期的21.89亿元相比，大幅增长56.4%，并且超过了2019年、2020年的全年总营收。利润层面，2021年前三季度净利润为1.63亿元，与2020年前三季度净亏损1381万元相比，同比扭亏为盈。

值得一提的是，乡村基在招股书中表示，公司的运营易受所用原材料及耗材成本增加的影响，可能会导致公司的利润率及经营业绩出现波动。

2019年-2021年前三季度，公司的所用原材料及耗材成本分别为14.01亿元、13.68亿元和14.5亿元，同期营收占比分别为43%、43.3%和42.4%。

按照品牌划分来看，2019年-2020年，“乡村基”品牌在整个集团餐厅经营收入的占比分别为63.7%和62.9%，同期“大米先生”品牌的占比分别为36.3%和37.1%。到了2021年前三季度，“乡村基”和“大米先生”占比逐渐趋近，分别为54.1%和45.9%。

营业利润率层面，2019年-2021年前三季度，乡村基品牌的餐厅营业利润率分别为10.7%、9.2%和12.6%；大米先生品牌餐厅营业利润率则为6.5%、3.3%和10.4%。

此外，招股书显示，2019年-2021年前三季度，乡村基品牌的单店日均销售额分别为13711元、11873元和12116元；客单价分别为26.6元、25.6元和25.9元；翻座率分别为2.8、2.2和2.8；单店日均坪效分别为53.0元、49.7元和56.4元。

同期，大米先生品牌的单店日均销售额分别为10207元、9882元和12268元；客单价分别为22.7元、21.5元和22.0元；翻座率分别为3.3、3.4和4.2；单店日均坪效分别为45.9元、49.0元和65.5元。

结合大米先生与乡村基品牌的营收占比，可以看出大米先生近年来发展强劲。而两个品牌从单店日均坪效增加，也是乡村基小型餐厅策略的成果。

IPO前估值达47.5亿，SIG与红杉中国是股东，联合创始人通过家族信托控股

此次赴港上市，是乡村基2016年在美股私有化退市后，第二次冲击上市。

企查查显示，2007年，乡村基获得了1300万美元的A轮融资，投资方为红杉中国与海纳亚洲。三方共同注资2000万美元，并计划于3年内在海外上市。2010年，乡村基16.50美元/每股的发售价，于纽交所正式上市，成为中国首家在美国主板上市的餐饮企业以及中式快餐第一股，上市首日以25美元大幅高开，较发行价上涨51.5%。

自此之后，乡村基迅速在全国扩张。好景不长，2011年乡村基全年净亏损达700万元，虽然在2012年扭亏为盈实现净利润7650万元，但自2013年起，净利润出现连续下滑。

2013年乡村基全年净利润为3960万元，2014年降至3790万元。而在2015年第一季度，乡村基净利润为830万元，到了第二季度净利润下降至60万元。

糟糕的业绩令乡村基逐渐退出北京、上海等超一线城市，并于2016年4月启动私有化退市，此时价格为5.23美元/ADS，仅剩IPO定价的31.7%。

如今，乡村基又重启上市路，与老乡鸡、老娘舅共同争夺“中式快餐第一股”。

但私有化后的乡村基依然受到资本青睐。2020年，乡村基获得来自红杉中国3亿元的融资。此次融资后，乡村基估计达到了47.5亿元人民币。

股权结构显示，IPO前，豪诚持有乡村基53.15%的股份，天成持股为20.42%，SIG持股比例为14.36%，红杉中国持股为7.88%，GiantStrength持股为4%。

其中，乡村基最大的股东豪诚由CarolinaBlue全资拥有。CarolinaBlue由Seletar及Serangoon分别拥有50%及50%。Seletar及Serangoon各自由CreditSuisseTrustLimited，作为XingHongFamilyTrust的唯一受托人控制。

值得注意的是，XingHongFamilyTrust的委托人为乡村基联合创始人李红女士及张兴强先生，而XingHongFamilyTrust的受益人包括李红女士、张兴强先生、执行董事徐龙翔先生及非执行董事张琨维先生，上述人士均被视为享有豪诚持有的乡村基股份权益。

此外，李红还直接持有乡村基约177万股，占比0.12%，张兴强直接持有约147万股，持股比例为0.1%。

据招股书显示，联合创始人李红、张兴强为夫妻关系。徐龙翔先生为李红女士的儿子及张兴强先生的继子，张琨维先生为张兴强的儿子及李红女士的继子。