IPO募资欲扩产能 阿宽食品全面发力速食产品

近日，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（简称“阿宽食品”）IPO申请获受理。《经济参考报》记者深入研读招股书发现，报告期（指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同）内，阿宽食品业绩增长稳健，建立了较丰富的品类布局和产品矩阵。与此同时，阿宽食品的产能利用率不断增长，此次IPO欲募集资金扩大产能。

营业收入稳健增长产品矩阵较为全面

据招股书披露，阿宽食品的主营业务为新型方便食品的研发、生产和销售，主要产品类型包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等。近年来，阿宽食品从传统渠道为主转型为重点进军线上渠道，逐步实现线上线下联动、全渠道触达消费者的运营模式。

财务数据显示，阿宽食品报告期内的营业收入分别为42186.28万元、63084.69万元、110958.33万元和59340.40万元，其中2019年和2020年分别同比增长49.54%和75.89%；同期，阿宽食品的归母净利润分别为608.48万元、2364.85万元、7626.49万元和2192.94万元，其中2019年和2020年分别同比增长288.65%和222.49%。

报告期内，阿宽食品线上渠道的销售收入分别为19438.25万元、30820.45万元、66131.00万元和36835.62万元，占公司主营业务收入的比例分别为47.53%、50.46%、61.34%和63.58%；线下渠道的销售收入分别为21459.78万元、30262.92万元、41679.89万元和21096.09万元，占公司主营业务收入的比例分别为52.47%、49.54%、38.66%和36.42%。目前，阿宽食品线上销售主要依托天猫、京东、拼多多等第三方电商平台开展，线上渠道收入总体呈现逐年提高的趋势。据记者不完全统计，截至发稿前，天猫阿宽旗舰店共有132万粉丝、京东阿宽自营旗舰店共有253.9万粉丝、拼多多阿宽旗舰店共有34.2万粉丝。

《经济参考报》记者注意到，目前，阿宽食品已建立了较为丰富的品类布局和产品矩阵，覆盖非油炸方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品（主要包括自热米饭、自热火锅）等四大品类。阿宽食品认为，丰富的品类及产品布局使公司能够满足客户不同偏好、不同层次的消费需求，充分把握行业各细分领域增长机遇，抵御过分依靠单一品类带来的市场风险。

阿宽食品还表示，公司未来产品创新将主要围绕两个维度进行：一是地方特色差异化，坚持“充分还原地方特色美食”产品理念，持续专注原创单品，将各种尽显地方特色的经典风味在方便食品领域呈现，持续开发新的地方特色美食系列产品，避开同质化竞争，形成差异化创新；二是营养健康化，在全面推进“健康中国”的关键时期，不断推出兼具营养与美味的创新产品，最大程度减少“工业味儿”，使方便食品回归传统与天然。

产能产量逐年上升品牌效应逐步显现

据国信证券研究报告显示，2019年，中国方便食品的市场规模达4500亿元，若按照年均复合增速6%计算，预计2025年方便食品的市场规模将达6300亿元。业内人士指出，在“宅经济”的推动下，未来方便食品的市场规模有望保持稳定增长的态势，行业发展将迈上新台阶。

据招股书披露，截至报告期各期末，阿宽食品的自主产能分别为1123.37万件、1496.88万件、2222.70万件和1171.22万件，自主产量分别为859.83万件、1283.80万件、2122.24万件和1221.43万件，产能利用率分别为76.54%、85.77%、95.48%和104.29%。报告期内，阿宽食品自主产能、产量及产能利用率均呈现逐年上升的趋势。阿宽食品对此表示，主要原因为市场需求旺盛，公司为满足市场需求增加了产品生产设备及排班生产时间。

此次IPO，阿宽食品计划募资66500万元，分别用于健康食品产业园（第一期）建设项目和研发中心建设项目。其中，健康食品产业园（第一期）建设项目计划募投金额为53500万元，拟建设生产车间、品研大楼等主辅生产设施若干，重点建设宽面制面、蒸面制面、挤压粉丝、涂布粉丝等智能化与自动化产线，并着力构建大容量、高规格、智能的仓储中心，储备充裕产能。

技术创新方面，阿宽食品还拟对风味配菜的发酵加工、发酵酸化米粉配方及工艺等关键技术难点，进行突破性研究。阿宽食品将通过项目建设着力整合社会研发资源，加大与院校、院所的产学研合作，开展农产品深加工、酿造、调味品工艺、食品安全与品质控制、食品机械设计与制造、食品包装技术等基础研究及应用研发，形成内外结合、资源共享等的合作研发模式。

《经济参考报》记者注意到，阿宽食品还有多款产品获得行业奖项。例如，2020年，公司产品“椒麻拌面”“红油凉皮”同时被中国食品科学技术学会评为“2019-2020年度方便食品行业最佳创新产品”；2021年，“陕西油泼宽面（方便面皮）”被第二十一届中国方便食品大会评为“2020-2021年度中国方便食品行业优秀创新产品”，“红油面皮”获得新国货创新大赛评选的“最受主播喜爱奖”。

期间费用增长较快招股书提示风险

在阿宽食品业绩稳健增长的同时，其销售费用和管理费用也在逐渐增长。

报告期内，阿宽食品的销售费用分别为10676.89万元、13957.47万元、14446.85万元和8251.77万元，分别占当期营业收入的25.31%、22.12%、13.02%和13.91%；管理费用分别为3381.03万元、5464.85万元、7697.48万元和5019.65万元，分别占当期营业收入的8.01%、8.66%、6.94%和8.46%。而反观阿宽食品的研发费用，报告期内分别仅为174.12万元、371.43万元、485.53万元和298.61万元，分别占当期营业收入的0.41%、0.59%、0.44%和0.50%。

招股书显示，阿宽食品的销售费用主要由运输费、职工薪酬、推广服务费等构成。其中，阿宽食品报告期内支付的推广服务费分别为3543.06万元、4917.02万元、8784.69万元和5152.97万元，分别占当期销售费用的33.18%、35.23%、60.81%和62.45%，随着公司销售规模的扩大相应增长。阿宽食品表示，公司推广服务费的增长主要受电商渠道服务费和促销费增长的影响。数据显示，阿宽食品报告期内支付的电商渠道服务费和促销费分别合计为2546.54万元、3550.82万元、7494.61万元和4371.50万元。

阿宽食品的管理费用，则主要由职工薪酬、股份支付、仓储及转运费等构成。在谈及报告期内管理费用逐年增长时，阿宽食品招股书指出，主要原因是公司业务规模及销售业绩增长，管理人员薪酬总额相应增加；公司实施股权激励，在2019年、2020年和2021年1-6月确认了较大金额的股份支付费用；公司业务规模扩大，产成品库存及产销量增长，导致仓储费用与内部转运费增加。报告期内，阿宽食品管理费用中的职工薪酬和股份支付分别为2183.94万元、3924.17万元、4822.16万元和3224.71万元，分别占当期管理费用的64.59%、71.81%、62.65%和64.24%。

鉴于此，阿宽食品在招股书中重点提示了“推广服务费、物流成本、人工薪酬、股份支付等费用波动的风险”。阿宽食品表示，随着公司业务发展，上述主要销售费用及管理费用仍有上涨压力，公司的盈利能力将因上述费用的波动而受到不利影响。