海科新源涉嫌以竣工项目名义募资,募资金额或远超实际需求

来源:时代周报时间:2022-04-08 07:33:33

来源 | 时代商学院

作者 | 陈鑫鑫 编辑 | 李乾韬

以接近投产的项目作为IPO的募资理由,是否合适?

山东海科新源材料科技股份有限公司(下称“海科新源”)将于4月8日上会,拟登陆创业板,据推算,该公司的IPO募资项目大概率在其上市募资前便会投产,此时仍以该项目作为募资理由是否合理合规?

招股书显示,海科新源主营产品为碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂,国内主要客户有天赐材料、比亚迪、国泰华荣、杉杉股份等。本次IPO拟募资15.1亿元,用于锂电池电解液溶剂及配套项目(二期)。

【概述】

早在2019年2月13日,海科新源全资子公司思派新能便将其“锂电池电解液溶剂及配套项目”(项目分两期建设,其中二期为本次IPO募投项目)的用地定为连云港市徐圩新区苏海路南、石化九路西地块,而令人诧异的是,实际上该地块直到2019年5月31日才开始挂牌拍卖,于6月12日才正式交易给思派新能。思派新能在未购得土地的情况下,便以其名目进行项目申报的行为令人不解,是否存在不合规之处?

根据思派新能2019年的锂电池电解液溶剂及配套项目环境影响评价报告,该项目一期、二期项目计划分别于2020年1月、2021年6月投入试运行。而海科新源的IPO申报时间为2021年6月,且据推算,哪怕二期项目竣工进度延迟,也大概率会在海科新源上市募资前竣工,海科新源将竣工投产项目作为募资理由是否合规存疑。

此外,与一期项目2亿多的投资额相比,在其它建设项目相同的情况下,二期项目仅多出两套7万吨/年碳酸二甲酯装置,投资总额便来到15.12亿元,比一期多出12亿左右的投资额。至于两套7万吨/年碳酸二甲酯装置究竟需不需要12亿左右的投资额,海科新源并未披露详细资金分配,时代商学院不得而知,但时代商学院认为该预计投资额很可能远超实际需求,海科能源存在过度募资的嫌疑。

一、项目用地涉嫌未购先报,合规性何在?

海科新源本次IPO拟募资15.1亿元,用于锂电池电解液溶剂及配套项目(二期),募投项目包括建设1套4万吨/年电池级碳酸乙烯酯装置、1套6万吨/年电池级碳酸甲乙酯/二乙酯装置和2套7万吨/年碳酸二甲酯装置。海科新源的全资子公司江苏思派新能源科技有限公司(下称“思派新能”)作为该项目的实施主体。

然而,时代商学院发现,该项目用地存在未购先报的嫌疑。

早在2019年2月13日,连云港市徐圩新区政府网站便公布了思派新能“锂电池电解液溶剂及配套项目”的环境影响评价事宜,公告显示,该项目一、二期的选址为连云港市徐圩新区苏海路南、石化九路西地块,通过与招股书信息对比,可以确认该地块便是募投项目的建设用地。

而令人不解的是,连云港市国有建设用地使用权和矿业权网上交易系统显示,徐圩新区苏海路南、石化九路西地块是于2019年5月31日才开始挂牌拍卖,于6月12日才正式成交,为何思派新能在竞拍获得该地块前,便以该地块作为项目建设用地申报?其项目建设流程是否存在违规行为?

二、涉嫌以竣工项目名义募资,募资金额或远超实际需求

根据思派新能2019年的锂电池电解液溶剂及配套项目环境影响评价报告,该项目一期、二期项目计划分别于2020年1月、2021年6月投入试运行。

海科新源并未披露其第一期项目的竣工时间,但根据其披露的在建工程详细变化情况,可以看到其2019年底一期项目的在建工程余额是2亿元,而到了2020年底其一期项目在建工程已全部转固定资产,意味着项目已竣工。因此其竣工时间是在2020年,可能比原先预计的2020年1月竣工有所延迟,但也基本符合计划,因此二期项目的计划竣工时间也具有参考意义。

一期项目竣工后,可以看到二期项目也迅速开始进行,截至2020年末,二期项目在建工程余额为1933.69万元,已动工一段时间。结合环境影响评价报告的计划,因此时代商学院推测二期项目的竣工时间可能比2021年6月稍迟一些,但到目前很可能也已经处于竣工状态,但却尚未有转固的迹象。

而时代商学院留意到,海科能源的创业板IPO申报是于2021年6月30日受理,意味着海科能源申报IPO时,其募投项目可能已经处于即将竣工的状态。且由于申报到正式上市历时颇久,因此在其正式上市募资前,该项目大概率已经竣工投产。在此背景下,该公司仍将该项目作为募资理由,其合理性明显存疑。

此外,募资金额也同样存疑。据连云港徐圩新区政府网站披露,项目一期建设一套4万吨/年电池级碳酸乙烯酯装置和一套6万吨/年电池级碳酸甲乙酯/二乙酯装置;二期建设一套4万吨/年电池级碳酸乙烯酯装置、一套6万吨/年电池级碳酸甲乙酯/二乙酯装置、两套7万吨/年碳酸二甲酯装置。

可以看到二期项目的产能规划与招股书一致,相比一期则多了两套7万吨/年碳酸二甲酯装置,其它产能规划一致。而时代商学院发现,二期的计划总投资却为一期的数倍,令人生疑。据招股书,二期项目计划总投资15.12亿元,其中主要为工程费用、固定资产等费用。

以一期投资额作为对比,由于海科新源并未公布其一期的投资金额,时代商学院只能结合海科新源的现金流量表及在建工程科目来推测。现金流量表显示,2018—2021年,海科新源购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金分别为0.14亿元、1.58亿元、0.99亿元、3.26亿元,在一期项目建设期的2019年、2020年,海科新源合计购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金为2.57亿元,这意味着一期项目的投资总额在2.57亿元以下。在建工程项目也可作为佐证,招股书显示,截至2019年末,一期项目的在建工程余额为2亿元。

与一期项目2亿多的投资额相比,在其它建设项目相同的情况下,二期项目仅多出两套7万吨/年碳酸二甲酯装置,投资总额便来到15.12亿元,比一期多出12亿左右的投资额。至于两套7万吨/年碳酸二甲酯装置究竟需不需要12亿左右的投资额,海科新源并未披露详细资金分配,时代商学院不得而知,但时代商学院认为该预计投资额很可能远超实际需求,海科能源的募资合理性存疑。

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