净利预降七成董事长收监管函！猪价滑坡下牧原股份利润何时回升？

2021年净利预降愈七成的牧原食品股份有限公司（下称牧原股份，002714.SZ），董事长日前收到深交所监管函。

监管函显示，秦英林此前买入3000多万张牧原转债，不久后又加价卖出500多万张牧原转债的交易，构成短线交易，违反了深交所《股票上市规则（2022年修订）》的相关规定。

而就在前几日，牧原股份刚发布了2022年3月的生猪销售简报，结合该公司此前发布的同年1—2月生猪销售简报来看，或受商品猪价格整体的持续下滑影响，牧原股份2022年前三月在累计生猪销量远超上年同期的情况下，同期累计的销售收入仅有175.95亿元，较上年前三月累计的193.39亿元少17.44亿元。对此，有业内人士推测，该公司2022年第一季度或出现亏损。

需要注意的是，此前在2021年业绩预告中，牧原股份预计全年归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同比下降70.86%至76.32%，主要系生猪价格较上一年同期明显下降所致。

对于猪价对公司业绩的影响，牧原股份相关负责人向《投资时报》研究员表示，“猪周期在生猪行业客观存在，尊重行业周期性，并根据周期情况及时充分准备适当的策略与经营安排，是公司经历四轮猪周期以来总结的经验之一。面对近期生猪价格低迷，公司将加强生产管理，努力降低成本，提升盈利水平。”

同时，据最新消息显示，牧原股份拟与与中牧实业股份有限公司（下称中牧股份）、中牧南京动物药业有限公司（下称中牧南药）出资设立参股子公司，并投资建设中牧牧原南阳生产基地项目，主要从事兽药生产、兽药经营、兽药研发及技术咨询服务。牧原股份方面认为，上述举措有利于公司“借助中牧股份及中牧南药的兽药研发优势，加强产业联动、提高公司疫病防控与技术研发能力，加强成本管控，增强公司的整体经营效率，最终提升综合盈利能力。”

董事长收监管函

在收到深交所监管函之前，牧原股份发布公告称，董事长秦英林于2022年2月17日、高级管理人员徐绍涛于同年2月15日分别卖出其所持有的部分或全部公司可转换公司债券，上述交易行为构成短线交易。

公告显示，秦英林本次短线交易产生的收益金额约为8688.81万元，徐绍涛本次短线交易产生的收益金额则约为6.92万元。上述行为发生后，二人主动向公司说明相关情况，将本次交易收益金额全数上缴公司并致歉，同时认真学习相关法律法规，表示后续将严格遵守相关规定，防止此类事件再次发生。

在公告中，牧原股份表示，秦英林和徐绍涛的上述交易行为不具有短线交易的主观故意，不存在利用短线交易谋求利益的目的。不过次日，秦英林还是因此收到了来自深交所的监管函。

事实上，这并不是秦英林第一次被监管部门指出存在违规行为。2021年5月，牧原股份收到中国证券监督管理委员会下发的《关于对秦英林采取监管谈话措施的决定》。

公告指出，2021年3月15日，牧原股份在有媒体对公司部分财务指标和关联交易等事项提出质疑，被深交所问询并要求核查说明的情况下，向中国证券监督管理委员会提交了启动发行可转债相关材料，并出具书面意见，表示公司不存在影响发行上市和投资者判断的重大事项，而秦英林作为牧原股份法定代表人兼董事长在相关材料上签字确认，违反了《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第 163号）中的相关规定。

对于公司董事长近年接连被监管部门指出存在违规行为的问题，前述负责人向《投资时报》研究员表示，“随着公司的发展壮大，公司相关业务的规模不断增长，对全体员工的业务能力提出更高的要求，公司及全体员工也在持续不断的学习以适应公司的快速发展。公司高度重视相关问题，下一步将对员工加强培训，深入学习相关法律法规，提升人员业务能力，避免相关事件再次发生。”

归母净利预降愈七成

《投资时报》研究员查阅牧原股份2021年年度业绩预告注意到，经初步测算，公司预计2021年全年实现营收770亿元至800亿元，而上年同期为562.77亿元；预计实现归母净利润65亿元至80亿元，相较上一年同期下降70.86%至76.32%，增收不增利。

对于利润的下滑，牧原股份在预告中解释称，“报告期内公司生猪出栏量较上年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年生猪价格较上年同期明显下降，导致公司2021年经营业绩较上年同期明显下降。”

几个月后，牧原股份又接连披露了2022年前三个月的生猪销售简报。简报显示，在这三个月期间，牧原股份商品猪价格整体呈现持续下降趋势，1—2月份为12.38元/公斤，较上年12月份下降16.07%，3月份进一步降至11.67元/公斤。

牧原股份曾在投资者互动平台中表示，2022年1—2月份公司生猪养殖完全成本在16元/公斤左右。对此，有业内人士分析认为，若按每头猪出栏体重120公斤计算，牧原股份2022年前两个月或将亏损34亿元左右；若成本依然为16元/公斤，那么该公司同年3月份的亏损额或将超过30亿元。

针对前述亏损预测，牧原股份相关负责人向《投资时报》研究员表示，考虑到信息披露要求，公司一季度业绩情况将于一季报中展示。其进一步称，“生猪价格从2020年开始持续下跌，全行业面临不同程度的亏损。针对猪价下跌，公司已做好充分的经营准备与安排，通过多种手段加强现金流管理，以渡过周期底部；同时，国家相关部门出台各项政策以稳定生猪供应，有助于推动生猪价格回归合理区间。”

此外，《投资时报》研究员梳理数据注意到，牧原股份目前的现金流状况也不够乐观，截至2021年前三季度末，该公司有息负债已接近500亿元，达到491.60亿元，较2020年年末的313.16亿元增加超百亿元。而牧原股份截至2021年前三季度末的货币资金则由2020年年末的145.94亿元降至99.50亿元。

对此，牧原股份方面称，公司启动的非公开发行股票规模为50亿元至60亿元，目前现金储备充足，能够满足日常生产经营需求。同时，公司将与合作金融机构加强沟通，增进互信，保障新增融资及相关续贷业务顺利开展。

牧原股份2021年业绩预计情况

数据来源：公司公告