宁德时代发布2021年财报：毛利率下滑，二级市场退烧

4月21日晚间，宁德时代发布2021年年度报告。宁德时代2021年实现营业收入1303.56亿元，同比增长159.06%；实现归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。

动力电池仍为营收主力，占比及毛利率均下滑

动力电池系统实现营业收入914.91亿元，同比增长132.06%，仍是宁德时代营业收入的主要来源，但营收占比由78.35%下降至70.19%。锂电池材料、储能系统分别贡献了11.86%和10.45%的营收。其中储能系统增速最快，同比增长达601.01%；得益于金属价格上涨，宁德时代印尼镍铁生产项目投产，锂电材料销售收入也同比增长350.74%。

图片来源:宁德时代财报

海外市场愈发成为宁德时代重要的收入来源。来自境外的收入达278.72亿元，同比增长252.47%，营收占比较去年同期的15.71%提升至21.38%。同时，境外毛利率相对境内更为可观，达30.48%。特斯拉、现代、福特、戴姆勒等海外车企均为宁德时代客户，其中特斯拉是第一大客户，在报告期内确认的销售收入达130.39亿元，在总营收中占比一成。

2021年宁德时代实现锂电池销量133.41GWh，同比增长184.82%，其中动力电池系统销量116.71GWh，同比增长162.56%。据SNE Research统计，2021年全球动力电池使用量296.8GWh，同比增长102.3%，宁德时代电池装机量32.6%，连续五年居于首位。

不过，电池业务毛利率受原材料涨价侵蚀。2021年宁德时代动力电池系统毛利率为22%，同比下滑4.56个百分点；储能系统表现更为明显，毛利率下滑7.51个百分点至28.52%。与之相对的是，锂电池材料毛利率提升4.66个百分点至25.12%。

积极布局上游产业应对成本上涨

受新能源汽车长足发展趋势影响，销量增加同时售价降低，成本压力在2022年的体现将更明显。

动力电池先拼技术，后拼成本，宁德时代非常重视产业链的深入布局，除了在整个电池产业链供需偏紧的时候保持自身供应链的稳定可控，另一方面也是为了公司长期的成本考量，从而构筑壁垒。

4月21日早间，宁德时代发布消息称，控股子公司宜春时代以8.65亿元的报价成功竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）探矿权。

该矿位于宜春市宜丰县21°方位约40公里处，行政区划属宜丰县花桥乡及奉新县上富镇管辖，探矿权面积6.44平方公里，推断瓷石矿资源量96025.1万吨，伴生锂金属氧化物量265.678万吨。

宁德时代表示，将在符合国家战略性矿产安全保障前提下，“加快锂矿资源勘查开发，增加锂资源供给，助推锂相关原材料价格回归理性”。

二级市场热情有所消退

4月21日盘中，宁德时代股价失守400元关口，股价最低为398.90元/股，为去年6月以来新低。 4月20日，宁德时代股价大跌7.55%，市值跌破1万亿元。自2021年12月3日，宁德时代股价最高达692元/股，创上市以来新高。此后，宁德时代股价便持续下挫；截至4月22日收盘，宁德时代报415.34元/股，至今已跌近40%，市值蒸发约6000亿元。

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年报显示，宁德时代2021年末的前10名股东中，共有5名股东在报告期内减持，2名股东在报告期内增持。同时，据《中国基金报》报道，截至去年底，作为公募基金前十大重仓股次席的宁德时代，成为四季度减持市值最多的股票，减持达到600亿元。

全文总结：

对于2021年度不分红的相关情况，宁德时代4月22日也再次对外公布：公司预计2022年在产能建设、研发投入以及原材料采购等方面将有重大投资计划和现金支出。公司统筹考虑了公司发展阶段、未来资金需求、定向增发进展以及股东长远利益等因素，决定2021年不进行利润分配。待定增完成后，将按照相关法律法规和公司章程等规定进行利润分配，对投资者提供合理投资回报。

原材料成本上涨给锂电产业链蒙上阴霾，叠加近期疫情对汽车产业冲击较大，行业需求短期将持续走弱，表现在二级市场将不会有较强的反弹。同时，政策方面对于氢能源的倾斜也影响市场的投资风向，但尚不构成实质性的威胁。

目前全球汽车电动化趋势基本确定，高端动力电池持续紧缺，同时全球储能市场也存在很大空间。在财报公布后，多家券商发布了最新研报，维持公司买入评级。