大参林上市后年度净利润首降 医药流通变局下加速门店扩张

4月27日晚间，药品零售连锁企业大参林（603233，SH）披露2021年年度报告。公司去年实现营收167.59亿元，同比增长14.92%；实现归属于上市公司股东的净利润7.91亿元，同比下降25.51%。《每日经济新闻》记者注意到，这是公司自2017年上市以来，年度净利润首次出现下降。

近年来，随着“两票制”“双通道”等一系列促进医药分离和处方外流的政策陆续出台，院内外药品市场格局生变，处方外流的大趋势已不可阻挡，药品零售行业迎来新机遇，行业集中度也将进一步提升。各大药品零售企业也纷纷扩张门店，大参林去年共净增门店2271家。

上市以来年度利润首降

大参林是国内知名药品零售连锁企业，主要从事中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的连锁零售业务。2017年7月，公司在上交所主板挂牌上市。

根据大参林2021年年报披露，公司去年实现营收167.59亿元，同比增长14.92%；实现归属于上市公司股东的净利润7.91亿元，同比下降25.51%；经营活动产生的现金流量净额15.55亿元，同比下降20.42%。对于营收增长，公司表示，主要系零售业已有店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献；对于利润下降，公司则称主要原因是新租赁准则利息摊销、股权激励费用摊销及可转债利息摊销的影响。

分行业来看，大参林零售业务去年营收为152.85亿元，同比增长10.99%，毛利率为38.21%；批发业务去年营收为10.07亿元，同比上涨105.29%，毛利率为9.11%。分产品来看，中西成药仍贡献了大部分营收，去年实现营收113.53亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，去年是大参林上市以来首次出现年度净利润下滑。2017年～2020年，公司营收分别为74.21亿元、88.59亿元、111.41亿元和145.83亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为4.75亿元、5.32亿元、7.03亿元和10.62亿元。

公司所说的“新租赁准则利息摊销、股权激励费用摊销及可转债利息摊销”具体是指什么？4月28日上午，记者致电大参林证券部，一名工作人员在电话中表示不便接受采访，“以年报披露信息为准”。

值得注意的是，去年大参林采用公允价值计量的项目合计减少5.81亿元，对当期利润的影响金额合计4383万元。公司称，本期配售100万股“百克生物”股票及上期配售135万股“艾力斯”股票，其公允价值变动影响当期利润金额。百克生物（688276，SH）和艾力斯-U（688578，SH）分别于2021年6月和2020年12月登陆科创板，目前二者股价均较高点跌去大半。

加速门店扩张

近年来，在一系列政策引导下，医药流通行业正在重塑市场格局。2017年1月，相关部门推出“两票制”政策，随后促进医药分离和处方外流的政策持续出台，改变了院内外药品市场格局。去年5月，国家医保局、国家卫健委发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，“双通道”政策正式出台，进一步推动了医保国谈品种处方单外流至零售药店。

2021年10月，商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出到2025年，培育形成1-3家超五千亿元、5-10家超千亿元的大型数字化、综合性药品流通企业，5-10家超五百亿元的专业化、多元化药品零售连锁企业，100家左右智能化、特色化、平台化的药品供应链服务企业。这意味着，药品流通行业整合将加速，行业集中度将持续提高。

为了抓住处方外流和行业集中度提高的机遇，各大医药零售企业纷纷加速扩张门店。大参林2021年年报显示，截至2021年末，大参林在国内15个省份共有8193家药店，其中含加盟店935家。在门店扩张方式上，大参林采用“新开+并购+自营式加盟”的方式，公司去年净增门店2271家，其中新开门店903家，收购门店748家，加盟店620家。

此外，大参林还表示，截至2021年末，公司共有7258家直营连锁门店，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店达6488家，其中去年新增医保门店1793家，医保门店总数占公司直营药店总数的89.39%。公司还在积极争取双通道门店资格，截至2021年末，公司院边店达到760家，数量同比增长28%，其中，DTP专业药房133家。

除了大参林以外，医药流通行业各大企业在去年纷纷加速开店步伐。例如，国药一致（000028，SZ）旗下国大药房去年新增门店1138家，老百姓（603883，SH）去年新增门店2163家，益丰药房（603939，SH）去年净增门店1818家。

截至4月28日收盘，大参林报24.56元/股，较前一交易日上涨2.42%。2021年1月至今，公司股价一直延续跌势，较高点已经跌去七成。

每经记者 陈浩 每经编辑 梁枭