每日简讯：一致魔芋冲击“魔芋第一股”，被问询后大幅下调发行底价，实控人被质疑存商业贿赂行为

一致魔芋将冲刺A股“魔芋第一股”。

近日，已经进入审核问询阶段的湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（以下简称“一致魔芋”）宣布调整北交所公开发行方案，不仅下调了计划发行的数量，并且大幅下调了发行底价。

(资料图片仅供参考)

调整前，一致魔芋计划公开发行的股票数量在1941万股-2232.15万股之间，发行的发行底价为23元/股；而调整后，公司公开发行的股票数量在1688万股-1941.2万股，发行底价调整为16元/股。可以看出，一致魔芋的发行底价较此前下调了30.43%。

显然，上述调整后一致魔芋的募集资金总额将大幅“缩水”。对此，公司称是根据证券市场的情况和维护股价稳定的需要。而此前一致魔芋就因发行底价的依据和合理性方面被监管问询。

产品结构较为单一，实控人被监管质疑存商业贿赂行为

近几年，低热量食材备受年轻人追捧，而魔芋以其热量低、饱腹感强的特性成为常见的代餐食品。新三板挂牌公司一致魔芋向北交所递交了上市申报材料，若成功获批上市，则将成为A股“魔芋第一股”。

招股书显示，一致魔芋的创始人吴平是医药学院出身，1991年大学毕业后曾在药厂担任技术员，做过中药材公司的质检员，1997年还开了一家广告营销公司。直到2007年，吴平才转身开启魔芋生意。

目前，吴平直接持有公司33.39%的股份，通过一致共赢、长阳众志成间接控制公司14.91%股份对应表决权，合计持有48.3%股份对应表决权，为一致魔芋的控股股东。吴平的丈夫李力直接持有公司17.86%的股权。夫妻二人合计控制一致魔芋66.16%股份对应表决权，为公司的共同实际控制人。

值得注意的是，公司创始人吴平因是否存在商业贿赂而被北交所问询。一致魔芋的控股股东、实际控制人吴平为感谢洪丕源给公司提供的帮助，在2007年至2014年期间，分14次送给洪丕源现金计8.9万元，洪丕源予以收受。北交所要求一致魔芋说明公司资质获取、项目审批是否符合相应的法律法规规定，是否存在商业贿赂或者其他不正当竞争行为。

作为魔芋食品制造企业，一致魔芋上游主要为农民种植的魔芋原材料，下游为食品制造商、品牌运营商及直接消费者。公司采购魔芋对其进行精深加工并制成魔芋粉、魔芋食品和魔芋美妆用品，最终通过销售产品获取利润。

虽然公司先后于2011年、2018年新增了魔芋美妆用品产品线和魔芋食品产品线，然而报告期内一致魔芋的产品结构仍旧较为单一。近三年来，公司魔芋粉的收入占比均超8成，为其主营产品；而魔芋食品、魔芋美妆用品收入占比较小，2021年分别为10.35%、2.65%。

核心产品销售均价下滑，供应商集中度较高

目前，魔芋市场尚处于方兴未艾的阶段。2015年之前，我国魔芋行业以种植和初加工为主导，产品大多出口国外，在2015年之后，国内消费市场规模逐步扩大，深加工的市场逐步显现。

据弗若斯特沙利文研究调查，我国魔芋纯化微粉（魔芋胶）市场销量由2013年的14800吨增加至2018年的25300吨，年复合增长率为11.3%。中国的魔芋胶销量于2019年至2023年按复合年增长率14.1%计算，将于2023年达到49400吨。

日益旺盛的市场需求也为一致魔芋的业绩增长提供了有力保障。2019-2021年，公司营业收入分别为3.66亿元、3.79亿元和5.01亿元，归母净利润分别为3863.72万元、4435.45万元和5935.27万元。不过，一致魔芋所享受的政府补助种类也不少。报告期内，公司计入其他收益的政府补助金额分别为772.96万元、933.71万元和813.96万元。

需要指出的是，报告期内，一致魔芋的毛利率不但呈现下滑趋势，还低于行业平均值。2019-2021年，公司的毛利率分别为23.34%、22.02%和21.05%，而行业均值分别为39.28%、34.15%和29.75%。与此同时，近年来公司营收占比超8成的魔芋粉，其销售均价也逐年递减。2019-2021年，魔芋粉的销售均价分别为9.62万元/吨、9.46万元/吨和8.6万元/吨。

招股书显示，一致魔芋的主要原材料为魔芋及其初加工制品，受制于魔芋的自身特性和产业链现状，报告期内，公司供应商较为集中，前五大供应商采购金额占比分别为49.41%、58.1%和67.65%，一致魔芋存在供应商集中度较高的风险。

其中，顺晟致宣为一致魔芋的第一大供应商，采购金额分别为7938.85万元、1.02亿元和1.14亿元，采购占比分别为28.82%、28.09%、36.4%。值得注意的是，顺晟致宣包括宣威顺晟农业开发有限公司和宣威致宣魔芋开发有限公司，前者成立于2019年2月，注册资本120万元，参保人数5人；后者成立于2017年2月，实缴资本及参保人数均为0。于是，北交所要求一致魔芋说明向顺晟致宣大额采购的合理性，以及宣威顺晟农业开发有限公司成立当年即与公司进行大额采购交易的原因，是否存在离职或在职员工及其亲属在顺晟致宣投资、任职情形等。

产能不饱和仍募资扩产，子公司因环保被罚后即刻被出租

虽然近年魔芋产品需求量突增，不过一致魔芋的产能依然不饱和。2019-2021年，公司核心产品魔芋粉的产能利用率分别为55.04%、59.83%和83.59%。而此次IPO，一致魔芋拟募资2.52亿元，其中9365.31万元将投魔芋精深加工智能制造生产线改扩建技改项目，项目投建后，公司将新增年产普通魔芋精粉1000吨、普通魔芋微粉1400吨、纯化魔芋微粉3500吨和魔芋晶球5000吨的生产能力。因此，北交所要求一致魔芋结合产品市场容量、公司现有产能利用率和产销率、在手订单等情况，补充披露消化新增产能的具体措施，以及是否存在产能过剩风险。

截至2021年末，一致魔芋共拥有2家全资子公司和1家控股子公司。其中，云南一致、致心生物2021年净利润为负。报告期内，子公司云南一致存在不正常运行污染防治设施、厂区未设置危废暂存间等问题，2021年6月，云南一致被相关监管部门处以21万元罚款。

有意思的是，于2021年7月起停止魔芋原料收购及加工业务的云南一致，直接被一致魔芋对外出租，而承租方楚雄云长生物科技有限责任公司才于2021年7月成立，且实缴资本及参保人数均为0，租赁开始时间为2021年8月。

针对上述操作，监管要求一致魔芋说明云南一致受到环保处罚后公司采取的整改措施，以及公司直接实施相关业务是否仍面临相关环保风险。同时，云南一致工厂承租方基本情况，承租方成立时间与租赁开始时间极为接近的原因及合理性等。蓝鲸上市公司王晓楠