天天滚动:消费税明确，电子烟相关股票大涨 业内人士：利空出尽，行业进入平稳发展阶段

在财政部等三部门发布电子烟消费税征收公告次日（10 月 26 日），相关股票迎来大涨。

港股思摩尔国际（HK06969，股价 7.9 港元，市值 480.16 亿港元）在今日早间一度涨超 20%，震荡下跌一年多的雾芯科技（NYSE:RLX，股价 1.14 美元，市值 17.65 亿美元）股价也在今日大涨 14%。此外，A 股相关概念股顺灏股份（SZ002565，股价 4.02 元，市值 42.61 亿元）涨停，截至午间收盘，集友股份（SH603429，股价 11.72 元，市值 62.39 亿元）、华宝股份（SZ300741，股价 23.98 元，市值 147.69 元）涨幅超 6%，东方财富电子烟指数（BK0865）涨 3.46%。

业内分析表示，在前期电子烟受到密集监管后，消费税的明确代表行业最后一个利空出尽，龙头企业的优势会进一步集中。另一方面，利好电子烟出口。

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国内市场步入新发展阶段

靴子落地。10 月 25 日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告（以下简称征税公告），将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产（进口）环节的税率为 36%，批发环节的税率为 11%，自 11 月 1 日起执行。

在此之前，电子烟行业受到国标质量规范、水果口味禁售、持证经营等有力监管，龙头雾芯科技去年 1 月至今股价已跌超 90%。如今，随着消费税的明确，业内普遍认为行业整体将进入新的发展阶段。

今日（10 月 26 日），电子烟行业专家陈中通过微信告诉《每日经济新闻》记者，" 电子烟最后一个利空出尽，国标规范质量，监管保证持证经营和果味禁售，税收提升电子烟和卷烟一个类别，外界对行业指责会变少。整体来说，行业未来是平稳发展，不会大起大落。"

国金证券研报表示，国内市场发展步入新阶段。在消费税落地后，国内市场的政策不确定性已基本排除，行业步入发展新阶段。并且从目前渠道反馈来看，国内市场正迎曙光，随着过审的新国标产品逐渐增多，产品逐步迭代，部分区域反馈 10 月以来销售呈现逐周改善趋势。在消费者手中水果味产品库存逐步消化的情况下，公司 2023 年国内电子烟业务收入或在今年四季度基础上迎来逐季改善，整体国内市场无需过度悲观。

在征税公告发布后，记者了解到，行业内普遍认为品牌方将会实行涨价，而在这之中，产业链龙头有较高的定价权，行业优势将逐步集中。

陈中表示，征税后，龙头供应链和品牌有足够资金和实力选择价格，其优势会进一步集中，其次，中小品牌会被慢慢淘汰。

但值得注意的是，电子烟新国标正式实行不足一个月，市场对于新国标产品的接受度才是支撑公司未来业绩的关键点。

国金证券指认为，国内业务虽然纳税人为品牌商，但若在完全不向终端转嫁税收影响的情况下，品牌商或将要求代工商与其共同承担相应税收，双方毛利率确均存下行压力。然而，在目前新国标产品销售情况预期较低的情况下，国内业务的盈利规模重点仍将取决于新国标产品未来消费者的接受度能否提升，国内市场电子烟消费量的提升将是公司国内市场盈利规模扩大的关键。

电子烟出口或成企业主攻选择

《电子烟管理办法》提到，不在中国境内销售、仅用于出口的电子烟产品，应当符合目的地国家（地区）的法律法规和标准要求，若目的地国家（地区）未有要求，应符合我国法律要求。华安证券认为，这利于强化新型烟草 " 全产业链创新 " 以及民营企业的海外地区市场扩张。

今年 1 月，为推动海外市场销售，铂德（深圳）科技有限公司与小崧股份（SZ002723，股价 11.62 元，市值 36.96 亿元）签订战略合作框架协议，主要是为了在其他一些国家推广销售 "Boulder 铂德 " 品牌的电子烟产品。

本次征税公告的另一大亮点便是对电子烟出口维持此前的政策。征税公告指出，" 纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。"

陈中告诉记者：" 出口退税相当于鼓励出口，对于思摩尔国际的客户、悦刻的海外都是利好。虽然悦刻海外没有并入上市体系，但是资本毕竟看长期。"

中国电子商会电子烟专委会秘书长敖伟诺昨日亦对媒体称，上述征税政策对行业是大利好，征税水准可以接受，关键是海外出口继续享受退税政策，而海外出口才是国内电子烟产业的重头。

中国电子商会电子烟行业委员会发布《2021 电子烟产业蓝皮书》显示，2021 年海外电子烟零售市场是中国市场的 25 倍。2021 年电子烟国内市场规模（零售）预计为 197 亿元人民币，同比增长 36%；全球市场规模（零售）预计为 800 亿美元，同比增长 120%，三年复合增长率为 35%。2021 年中国电子烟出口总额达到 1383 亿元，同比增长 180%；出口最多的国家（或地区）是美国，占比超过一半，其次为欧盟和俄罗斯。产业链方面，中国电子烟制造及品牌企业超过 1500 家，其中品牌企业有 200 家，规模以上（年销售额 2000 万以上）企业共 743 家。此外，电子烟供应链和周边服务企业有近 10 万家。这些企业创造了直接就业人数近 150 万人，间接从业人数有 400 万人，共计近 550 万人。

每日经济新闻