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可转债套利的三要素是什么？如何买卖可转债进行无风险套利？

来源：中原头条时间：2022-10-27 14:07:28

可转债套利的三要素?

1、溢价率低。

溢价率就是将可转债当前的价格，与转换成股票以后的市值相比，高出的部分，用百分比表示。

计算公式为：溢价率=(转债价格-转股价值)/转股价值。

溢价率越低，可转债的股性就越强，容易跟随正股价格涨跌，越像股票，套利空间越大。如果溢价率为负，说明转债是处于折价状态，价格更低，投资者可以将手中持有的可转债转股，或者通过博弈赎回套利。

2、剩余年限短。

我国发行的可转换公司债券的期限规定为3-5年。

投资者购买可转债时，距离可转债到期的剩余年限越短越好，因为如果可转债剩余年限短，其收益率也为正，那么至少能保证其持有到期不会亏损。如果投资者对剩余年限短的可转债进行一些赎回、回收条件的博弈，可能还能博弈获得高收益，套利空间大。

除了博弈可转债，剩余期限短的可转债流通性也更好，投资者如果急需资金还可以卖出获利。而且如果股价低迷，可转债又要到期了，公司很可能会下调股价，为投资者创造更大的套利空间。如果公司不下调股价也会到期还本付息，或者触发可转债回售条件，投资者也不会亏损。比持有剩余到期年限长的可转债更有利。

3、处于转股期内。

可转债发行后，一般要在可转债上市6个月后才能转股，转股期限由上市公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。而用可转债套利，最好是在买入可转债后就能将其转换为股票，缩短其中的转换时间，随时准备好转换成股票进行套利。因为股票的价格时刻都在变化，如果投资者需要等待6个月再去转股，很可能就错过了最佳的套利机会。

可转债如何无风险转股套利

我们发现了XX转债目前是负4.16%的溢价率，这个时候我们买入可转债100张，花费=100*115=11500元

那我们100张可转债可以转换成多少张股票?

这里我们又要用到转股数量公式

转股数量=转债张数×100/转股价

转股数量=100*100/5=2000股

2000股按目前的正股价6元卖出，我们就收入12000元。我们当时花费的成本是11500元，那我们就赚了12000-11500=500元，这就是我们的转股套利。

但很多小伙伴看到这里肯定会说，转股要等到第二天才能卖，要是明天股价不是6元而是掉到4.5元，我不就亏大了。对确实是这样，所以要实现无风险套利是有前提条件的，就是你目前持有正股，这个时候你套利才是无风险的。如果不持有正股，你想套利是要考虑第二天正股的下跌幅度的，如果你能确定下跌幅度小于你的盈利，那也是可以操作转股套利的。

那我们接着来看看如果你持有正股是如何无风险套利的。

假如你持有正股1000股，现在的股价是6元，你全部卖出获得6000元，然后马上用这6000元，全部买入我们的可转债，大概可以买入=6000/115=52.17张，可转债只能整数购买，也就是你可以买52张 52*115=5980元，还多了20元自己留着。然后立马转股，转股数量=52*100/5=1040，看到没有你就凭空多了40股和20元钱。

如果我们按原来的1000股不变，我们就只要转股50张就够了(50*100/5=1000)，你就能得到1000股。然后另外2张可转债直接卖出2*115元=230元(或者直接就买50张可转债就行了)，加上我们刚剩下的20元，你就可以套利250元，用我们的250元/6000元的本金=4.16%，刚好就是我们的溢价率。也就是说在你持有正股的情况下，你的无风险套利就等于我们的溢价率。这样我们的无风险套利就完成了。

最后总结下，要想实现无风险套利有两个条件，一是你持有这只可转债的正股，二是这只可转债目前的转股溢价率为负数(这里要注意下要是在转股期内的溢价率，如果还不能转股就没有操作的意义了)。如果达到这两个条件你可一定要去操作，不然就白白损失了一笔收入。所以如果我们持有正股对应有发行可转债就要多关注我们的可转债的溢价率了。但这里还要注意的是负溢价率的大小，如果太小可能操作的时间和空间有限，我们无风险套利的利润空间也会相对小，可能操作完扣除相关手续费后不赚钱了。

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