天天实时：长不大的国金基金：成立 10 年还在盈亏线挣扎，去年亏损近 3 千万元

本文来源：时代周报 作者：宁鹏

在公募行业 24 年的历程中，发展不顺的基金公司并不少。但如果要从所经历的 " 波折 " 来看，很难有基金公司能与国金基金比肩。

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近期，国金证券公告称，公司已接手涌金投资转让的 2% 国金基金股权，持股比例上升至 51%。

目前来看，国金基金的现状并不乐观。时代周报记者梳理国金证券 2018 年至 2021 年年报发现，近 5 年，国金证券旗下的国金基金在 2017 年、2018 年、2021 年这三年亏损严重，分别亏损 2249.63 万元、6967.95 万元、2789.59 万元。国金基金目前仍在盈亏平衡线挣扎。

公募行业中不乏通过两轮牛市 " 逆袭 " 的案例，却未在国金基金身上上演。这家堪称行业中最为坎坷的基金公司，仍未从昔日的阴影中完全走出。

成立即亏损过亿

早在 2007 年，公募基金被当成优质资产。彼时，就有基金公司 48% 的股权拍出 63.2 亿元天价，打破了基金公司股权拍卖总价及单价纪录。

国金基金的故事，也缘起于 2007 年。2007 年 7 月，在大牛市的氛围中，国金基金开始筹备。然而，2008 年 4 月，" 涌金系 " 实控人魏东自杀，而国金证券是 " 涌金系 " 旗下最为优质的金融资产，国金基金的公募征程在筹备期便蒙上了阴影。

2008 年 11 月，国金基金通过证监会现场检查。然而，变数接踵而来。2009 年 5 月，拟任董事长雷波被带走。

在寸土寸金的金融街，国金基金的筹备组几十号人，在泰康国际大厦一等就是 3 年。2011 年年末，国金基金终于拿到了批文。

漫长的筹备期，消耗的不仅是士气，还有真金白银。国金证券 2011 年年报显示，国金基金（彼时名称为国金通用）2011 年的净利润为 -1.34 亿元，几乎将当初四家股东投入的 1.6 亿元全部亏掉。

图源：图虫创意

还没开门迎客，便面临弹尽援绝的风险。截至 2011 年末，国金基金总资产仅剩 2738.61 万元。不得以，2012 年三季末，国金基金进行了一轮增资。这一轮增资的 1.2 亿元缓解了国金基金的燃眉之急，却也暴露出了股东对公司发展前景的预期不一致。其中，位列公司第二大股东的中国通用缺席本次增资。

雪上加霜的是，2012 年公募基金募集困难，国金基金的首只基金面临难产。2012 年 8 月 28 日，国金基金旗下首只基金国鑫灵活配置混合型发起式基金正式成立，首募规模 1.79 亿元。发起式基金规避了新基金首发 2 亿元的门槛，但也暴露出了部分股东对于国金基金缺乏热情。

大股东国金证券原本计划认购 1000 万元，但由于证监会规定 " 持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过 5%"，最终国金证券仅认购 200 万元，小股东宝新能源认购了 650 万元，而苏州地产和中国通用均未参与首只基金的认购。

成立之后的国金基金，亏损逐渐收窄。2012 年、2013 年的亏损分别为 4575.13 万元和 2682.01 万元。不过，持续的亏损让 2012 年的这轮增资消耗殆尽，2018 年几大股东再次增资 8000 万元，国金基金注册资本增至 3.6 亿元。

规模长不大 " 魔咒 "

国金基金成立之初，便受 " 投研裁员 " 传闻困扰。

首只基金首募规模偏低，也让投研的成本屡屡成为舆论关注的焦点。事实上，国金国鑫成立之后的一年里，份额不断缩水，从 2012 年三季末的 1.79 亿份，下降到 2013 年二季末的 0.58 亿份。

处于困境中的国金基金，并未放弃扩充产品线的尝试。2013 年三季度，国金沪深 300 指数增强发行，玩起了当时最为流行的分级。2013 年四季度，又发行了首只货币基金。此后，又发行了债券分级产品。

不过，当时的发行环境对于小型公司并不友好。在 2014 年二季度之前，尽管旗下有了多只基金产品，但总规模一直在 10 亿元以下。

2014 年二季度，又开始追货币基金的风，新发的国金金腾通货币 A 在二季末规模为 27.71 亿元，撑起了主要规模。2014 年三季度，又发了一个 14.49 亿元的保本产品。

2015 年上半年的短暂牛市，让国金基金的规模屡次突破。权益基金规模在 2015 年二季末达到了 67 亿元，货币基金规模则在 2015 年三季末一度达到 298 亿元。

回头来看，这是国金基金成立以来的 " 高光时刻 "。此后，不断有坏消息传来。最为悲催的是国金鑫运，其成立于 2015 年 6 月 24 日，12 月 14 日便宣告清盘，创下了基金从诞生到清盘的最短纪录。

值得一提的是，该基金首募规模高达 25.44 亿元，结果一个季度便只剩下 141.09 万元。巨额赎回的原因很简单，国金鑫运成立之初被定位为一只专职打新的基金，但随着 7 月份的 IPO 暂停，打新基金无新可打。

复盘国金基金的发展历程，其在 2015 年的短暂牛市一度有所斩获。然而，在 2019 年以来的公募牛市中，其堪称全程缺席。截止 2022 年二季末，国金基金旗下股混基金规模仅为 25 亿元。

投研的轮回

国金基金也曾尝试用员工持股的方式，试图留住核心员工。2021 年，证监会官网挂出《关于核准国金基金管理有限公司变更股权的批复》，国金基金第四大股东——涌金投资控股将其持有的 5% 股份转让给三个员工持股平台，国金基金旗下多名核心骨干股权激励得以实现。

国金国鑫的规模起伏，是国金基金权益投资的一个缩影。作为一只发起式基金，其首募规模不到 2 亿元，而后规模一度高达 27.33 亿元，2022 年三季末的规模又回到了 0.9 亿元。

9 月 24 日，国金基金一口气披露了 7 则基金经理变更公告，国金基金主动权益总监张航卸任全部基金，涉及基金 14 只。在其任期内，14 只基金仅有 4 只盈利。

事实上，国金国鑫曾经有过神来之笔。时至 2015 年二季末，国金国鑫的股票仓位由当年一季度末的 69.48% 猛降至 2.90%，现金占净值比由 13.85% 猛增至 43.99%。而在 2016 年，股票仓位由 2015 年底的 9.81% 猛增至 88.46%，抓住了当年的反弹。

国金国鑫的这一波操作，不仅躲过了 2015 年 6 月、8 月的 " 千股跌停 "，也远离了 2016 年 1 月份的 " 熔断 "。在市场高点砍掉股票仓位转向打新策略的 " 神操作 "，也让基金经理徐艳芳一度成为市场颇为关注的基金经理。

彼时的基金经理徐艳芳，在 2019 年以后已经不再管理权益基金，回归了固收 " 老本行 "。值得注意的是，国金国鑫曾经在 2014 年、2015 年、2016 年业绩持续跻身同类基金前 1/4，三年期业绩一度位列全行业第一，却并未获得资金青睐，国金国鑫规模持续下滑。

作为一家成立超过 10 年的基金公司，国金基金显然未给股东带来可观的财务回报，投研品牌也颇为孱弱。国金证券未来如何重整这张得来不易的基金牌照，仍有待持续观察。