A 股延续震荡行情，机构称或有跨年行情

上周（11 月 21 日 -11 月 25 日）A 股出现利好消息，但三大指数与板块分化明显，整体呈震荡调整走势。上证指数周涨幅达 0.14%，振幅达 2%；深证成指周跌幅达 2.47%，振幅达 2.77%；创业板指周跌幅达 3.36%，振幅达 3.63%。

11 月 28 日，A 股延续震荡行情。

(资料图片仅供参考)

截至收盘，沪指跌 0.75%，深成指跌 0.69%，创业板指跌 0.46%，沪深两市全天成交额 7584 亿元。两市超 3300 只个股下跌，北向资金全天净卖出 37.59 亿元。

盘面上，酒店、旅游股逆市大涨，华天酒店涨停，君亭酒店、金陵饭店、同庆楼、锦江酒店、众信旅游、丽江股份、中青旅、西域旅游等跟涨；机场航运、免税店、虚拟电厂等概念股涨幅居前，国能日新涨超 14%，杭州热电、金智科技涨停，恒实科技、迦南智能、宝光股份、积成电子等跟涨。

A 股未来趋势仍然向好

值得注意的是，近一个月来，宏观利好政策频出，市场信心也逐步回暖。

11 月 25 日，央行宣布决定于 2022 年 12 月 5 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约 5000 亿元。

业内人士称，此时降准，有助于及时提振市场对于 " 流动性 " 的信心。同时，降准对股票、债券等大类资产具有普惠效应。

不过，在降准利好消息发布后的第一个交易日，A 股仍走出了震荡行情，不少投资者可能对 A 股后市有些担忧。但多家券商发声表示，投资者面对 A 股的短期调整，无须担心，目前 A 股正处蓄力阶段，整体存在上行空间。

中信证券表示，当前基本面与市场中期修复的趋势高度明确，但投资者对修复的节奏和风险分歧依然很大，叠加宽松的流动性和较低的活跃资金仓位，A 股高度博弈和快速轮动的交易特征依然明显。

中信证券预计，12 月全国各地优化防疫措施后，将形成常态化防控的新稳态。而稳增长政策发力和明年政策目标清晰，将继续夯实经济中期恢复的基础，有助于形成经济恢复的新稳态。同时，内外流动性改善也是中期市场估值修复的重要支撑。因此，当前 A 股全面修复行情依然处于政策驱动的上半场，只是短期修复节奏有所放缓。

海通证券认为，近期市场有一些波折，但稳增长政策仍在加码，10 月以来的年内第二波行情仍在途中。" 看得更长远一些，周期视角下 A 股当前的性价比很高。"

海通证券表示，从历史经验来看，A 股估值水平存在明显的周期性特征。当前股债收益比、风险溢价率等一系列指标均处于周期底部。而 A 股估值周期轮回的背后是经济周期轮回，当前我国经济正走向复苏早期，A 股未来趋势仍然向好。

中泰证券认为，暖冬行情仍将延续，指数行业逐步向结构性行情演绎。" 暖冬行情 " 在 11 月下旬短期震荡后仍将延续，结构上将由第一阶段的指数行情向 " 权重搭台，个股唱戏 " 以中证 1000 为主的结构性行情演绎，后续关注点在于国内各项政策的发力。

安信证券表示，12 月将至，后续政治局会议和中央经济工作会议是重要政策观察窗口，短期市场环境有利于大盘价值的估值修复。当前处于市场处于蓄势阶段，国内疫情如果能有效控制，基本面预期则得到反转，冬日里的小阳春值得期待。

跨年行情将启动

2022 年马上就要进入尾声，年末行情又会怎么走？

业内人士表示，从宏观政策、A 股估值、市场流动性和信心来看，A 股在年尾有望迎来跨年行情。

西部证券研报分析，回顾 2009 年以来历年 " 春季行情 " 或 " 跨年行情 "，推动行情的核心逻辑来自三个方面：一是年初信用冲量推动市场宏观流动性充裕；二是 1-2 月宏观数据真空期带来的盈利预期切换；三是对新一年政策的憧憬带来市场风险偏好提升。

西部证券认为，今年的 " 跨年行情 " 与去年相比虽然起点更晚，但是持续的时间与修复力度会更强，风格上也会更加偏向价值。结构上看，随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的估值切换行情仍是当前主线。

安信证券也表示，岁末是政策密集出台的阶段，投资者情绪会被充分调动，市场对于次年的预期也会反复博弈。因此，岁末行情机会要好于次年初，上证指数在历年 12 月的平均收益率是 2.75%，在历年 1 月的平均收益是 -0.92%。结构层面上，跨年行情中价值风格往往优于成长，大盘股表现优于小盘股，大金融、消费风格占优。

（以上内容不构成投资建议）

潇湘晨报记者郝咏琪

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