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股债平衡继续

来源：雪球时间：2022-12-26 08:23:27

(资料图片仅供参考)

今天我们继续讨论沪深 300 的股债平衡，我们找出所有沪深 300 指数。

在 100 多只各类沪深 300 基金，包括增强基金中，我们用这样一个条件来选择，就是这只基金每年的增长率必须跑赢当年所有 300 基金的中位数。结果使得我大吃一惊，因为从 2018 年开始到 2022 年 12 月 23 日，满 5 年数据的 22 只带着 " 增强 " 两个字的基金全部不满足条件。反而是 2 只 300LOF 基金满足了条件：鹏华 300LOF（160615）和长盛沪深 300LOF（160807），其中鹏华 300LOF 还是从 2016 年开始连续 8 年每年都战胜了中位数，我们就选鹏华 300LOF 作为 300 的代表。

债基对正收益更加敏感，我们从 4177 只债券基金中满足连续 12 年均是正收益的这个条件中，只找到了 3 只债基：嘉实超短债债券 C（070009）、富国汇利定开（161014）、招商信用添利 LOF（161713），按理说债券基金保持正收益的难度并不大，但结果连 1% 都不到。其中除了嘉实的是纯短债外，其他两只都是混合型的，说明好的基金即使混合型的风险也不一定比纯债基金大。

我们再把这 5 年来的股债平衡做一个计算，发现鹏华 300LOF 还真不错，5 年累计不仅战胜了沪深 300 指数，还战胜了 300 的全收益指数。不过和 3 个债券基金的组合相比，还是差了一点，债基组合 5 年高达 24.35%。最惊喜的是，经过年度的债平衡，累计收益率 27.32% 竟然战胜了鹏华 300 的 20.18% 和债基组合的 24.35%。

我们再回顾一下前几天的场内组合（数据已经更新到上周五最新的）：

这两个方案各有千秋。从累计收益来看，还是场内组合高很多，主要是低价转债的惊艳表现导致的，但从回撤来看，还是场外组合低一点。

我们可以简单的计算一下两个组合的相关度，场内组合的相关度是 31.53%，而场外组合的相关度是 -2.25%。一个还是正相关，一个是负相关，当然负相关的效果会更好一点。

不过整体来说，再最近几年这样的震荡市中，可转债即使是最保守的低价策略的可转债的表现都是很好的。当然如果出现连续几年的大牛市就另当别论了，不过我估计这种可能性即使在未来几年都基本上不可能。

我从前天开始发烧，昨天最高到 39 度，开始咳嗽，心跳到 100 多，不过不厉害。今天体温已经正常，血氧度 98，心跳恢复到 80。我应该算是症状轻的，谢谢大家的关心！

/xz

关键词：债券基金我们继续大吃一惊