发现了一个比较强的消费指数 环球速读

作为 A 股牛股辈出，且符合巴菲特 " 长坡厚雪 " 投资逻辑的行业，消费一直深受 A 股个人和机构的高度关注。迎来拐点，食品饮料领涨

(资料图片)

防疫政策的全面优化，有效缓解了场景缺失对消费的影响，从微观数据上看客流已得到明显恢复。

图：一线城市拥堵指数

来源：Wind，国金证券研究所

消费迎来拐点，2023 年更是万众期盼的 " 复苏年 "。

自去年 11 月以来，申万一级行业中食品饮料强势领涨。

图：涨幅在前的申万一级行业

数据来源：iFinD，截至 2023/2/22

德邦证券表示，

" 渠道跟踪反馈积极，继续看多消费新一轮景气。

白酒：酒企及渠道普遍反馈春节前后动销超节前预期，节后补货时间点较往年提前，补货需求旺盛，结构上受益于春节返乡潮，大众消费更多，节后看好商务需求恢复。

啤酒：春节期间迎来返乡大潮，餐饮有所恢复，带动啤酒现饮渠道增长；但春节提前对发货端略有影响，2 月在补库存需求与发货逐步正常化下存在数据好转的可能性，同时夜场、餐饮等场景环比持续改善，带动啤酒消费。3 月起行业销量进入低基数阶段，场景恢复 + 低基础高增长有望带动啤酒行业实现淡季不淡。

软饮料：线下消费场景逐步恢复，全年看行业将充分受益于聚饮、送礼和出行需求的释放，基本面有望快速修复。

调味品：年后餐饮端需求加速恢复。

乳制品：消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。"

指数基金以其交易成本低、透明、流动性好等优点深得投资者的喜爱，尤其是行业指数基金，选对指数甚至能取得比行业主动基金更高的收益。

发现了一个比较强的消费指数

相信大家都好奇，如果通过指数基金布局消费行业，那么哪一个指数更合适呢？

统计全市场指数基金，跟踪指数中有 " 消费 " 字样的共有 19 个，但是其中有些是消费的二级细分指数，如消费电子、消费服务、线上消费，还有的是 Smart 指数，如消费红利。

不过，投资者相对比较熟悉的其实只有 6 个↓

由于指数编制的规则不同，导致指数的成分股、行业分布都不同，最终指数收益上也是千差万别。

从 2010 年 -2022 年，有 4 只收益率翻倍，中证主要消费指数（简称 800 消费，下同）以 265.05% 的收益领先。

数据来源：iFinD，上证消费指数发布日为 2009 年，故收益率起始日为 2010 年 1 月 1 日

从各年度收益看，不管是在消费强势的 2017 年、2019 年、2020 年，还是走弱的 2011 年、2018 年、2021 年、2022 年，亦或是震荡的 2012 年、2016 年，相较于其他消费指数，中证主要消费指数表现相对稳定。

即涨的时候在前，跌的时候并不多，震荡市时反而表现更优。

数据来源：iFinD，截至 2022/12/31

回撤方面，最大回撤都在 40% 以上，但中证主要消费指数相对较低。

且中证主要消费指数一方面以沪深两市作为样本池，相较于上证消费、消费 80 更具广泛性；另一方面，它聚焦必需消费板块，必需消费如食品饮料、农牧渔、日用品、化妆品等具有弱周期属性，适合长期投资。

博时主要消费 ETF，趁势而来

中证主要消费指数，由中证 800 指数样本股中的主要消费行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。

成分股行业分布上，根据中信一级行业划分，73.15% 是食品饮料，21.43% 是农林牧渔，余下是基础化工、医药、轻工制造。

数据来源：Wind，截至 2022/12/31

进一步细分，依次是白酒、牧业、食品等。

前十大重仓股集中度是 67.86%，都是市值千亿以上。

来源：中证指数公司

截至 2 月 21 日，中证主要消费指数 PE-TTM ( 不调整 ) 是 42.99，处于近 1 年的 31.15% 分位。

数据来源：iFinD

各子板块估值保持稳定，其他酒类（94.95x）、啤酒（49.60x）、预加工食品（49.20x）估值相对居前，肉制品（24.06x）、乳品（25.42x）、软饮料（26.84x）估值相对较低。

图：食品饮料行业子版块估值（PE_TTM）

资料来源：Wind，德邦研究所

开年以来消费复苏势头强劲，而老五家公募博时基金即将有一只主要消费 ETF 产品首发，值得关注。

需要留意一点，博时主要消费 ETF（认购代码 159672）的发售时间是3 月 13 日 -3 月 17 日，发售时间 5 天，有兴趣的，建议提前做好资金安排。

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