上市券商苦尽甘来？首份一季报业绩快报报喜，东方证券净利同比大增超 5 倍

2022 年，证券行业受市场大幅波动影响整体业绩终止三连涨，出现整体下滑。如今有了苦尽甘来的迹象。

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4 月 9 日晚间，东方证券发布 2023 年一季度快报，成为首家发布业绩快报的上市券商。今年一季度，公司实现营业收入人民币 44.37 亿元，实现归属于上市公司股东的净利润人民币 14.28 亿元，分别较上年同期增长 41.93% 和 525.67%。

证券销售及交易业务业绩显著回升、子公司净利润增长

东方证券在公告中指出，2023 年一季度，资本市场表现平稳，公司保持战略定力，持续优化经营策略，坚持稳中求进，稳步推进各项业务发展，经营业绩显著提升。业绩变动的主要原因是一季度公司证券销售及交易业务业绩显著回升、子公司净利润同比增长。

2023 年一季度末，公司总资产人民币 3537.24 亿元，较上年末减少 3.90%；归属于上市公司股东的所有者权益人民币 792.01 亿元，较上年末增长 2.34%。

此外，公司每股收益与净资产收益率也都大幅增长：2023 年一季度公司每股收益达到 0.16 元，与去年同期相比大增 700%；净资产收益率达到 1.87%，同比增加 1.58 个百分点。每股净资产达到 9.32 元。

值得一提的是，东方证券表示，一季度业绩快报中的归属于上市公司股东的每股净资产包含公司发行的永续次级债，剔除该影响后，报告期末归属于上市公司普通股股东的每股净资产为人民币 8.73 元；此外，2022 年公司完成了 A+H 股配股发行，根据会计准则相关规定，对上期每股收益进行了追溯调整。

2022 年净利润下滑 44%，证券投资收益大幅下滑是主因

而去年一季度恰逢东方证券业绩低点。2022 年一季度，公司仅实现净利润 2.28 亿元，与 2021 年同期相比大幅下滑 80.60%。在一季报中，东方证券表示，主要是因为投资收益同比减少、大宗商品销售形成的其他业务收入也同比减少所致。

2022 年剩下三个季度，东方证券逐渐从一季报的低谷中走出，但全年仍然出现净利润同比负增长。2022 年年报显示，全年公司实现营收 187.29 亿元，归母净利 30.11 亿元，分别同比下降 23.15%、43.95%。

证券投资业务收益下降是东方证券 2022 年业绩下滑的重要原因。年报显示，2022 年公司投资收益为 31.38 亿元，同比减少 16.19 亿元，降幅 34.03%，主要原因是公司交易性金融资产处置亏损所致；公允价值变动收益 -5.72 亿元，同比减少 5.60 亿元，主要原因是公司交易性金融资产出现公允价值变动损失。

分析师建议投资者关注低基数和强预期两条主线

从东方证券的业绩快报中可以看出，在去年低基数与今年市场环境转好的双重利好因素作用下，公司一季报转忧为喜。根据交易所披露数据，2023 年上市券商一季报正式报告将于 4 月 15 日拉开序幕，当天中泰证券将发布一季报；长城证券、东方财富、首创证券、信达证券为第二批，披露时间为 4 月 22 日；其余绝大多数上市券商预约披露日期在 4 月 28 日、4 月 29 日。

东方证券则很可能拉开了上市券商一季报预喜的序幕。而从业绩快报来看，公司业绩表现已超出分析师预期。

4 月 4 日，天风证券在对证券行业 2023 年一季报进行前瞻时指出，东方证券 2022 年一季度投资亏损 6.4 亿元， 归母净利下降 81%，预计 2023 年一季度公司归母净利同比增长可达到 371%。如果东方证券一季报正式报告与今日发布的业绩快报净利润数据相差不大（同比增长 525%），那么可以说其业绩表现大幅超出了市场预期。

天风证券在上述报告中同时预测，证券业 2023 年一季度合计实现营收 1169 亿元，、同比增长 53%，实现净利润 444 亿元、同比增长 75%，加权平均 roe6.2%（年化）、较去年同期提高 2.4pct。

天风证券表示，从一季度市场与行业情况来看，证券业景气度迎来复苏，市场交投活跃度触达相对底部，经纪两融以及产品销售环比均有明显改善，资管规模下降趋缓，市场非货公募规模同环比均正增。IPO 节奏放缓致股权承销额暂时性下滑，债券承销重回增势。主要股指均大幅跑赢去年同期，行业盈利有望在投资业绩显著改善下快速修复。

因此，天风证券建议投资者围绕 2023 年一季度证券行业各业务线景气表现情况，重点关注同时具备低基数和强预期两条主线特征的高弹性标的，如兴业证券、广发证券和东方证券。

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