盘点一批被市场低估的优秀经理，每种风格选一个！

——田俊维、陈启明、罗世锋、王东杰、郭杰

如果说基金经理的规模代表了他被市场认可的程度，那么现在绝大部分基金经理都获得了与自己能力相匹配的管理规模，甚至有不少经理的规模超出了他们的能力，被市场高估，影响了收益。

(资料图片)

在投资者、媒体和机构的共同努力下，现在要想找一个能力很强、管理规模较小的基金经理，可比 5 年前难多啦！但也不是没有，一般有以下几个因素会使得优秀经理被市场低估：

（1）基金经理所在的公司比较小，宣传力度不够，渠道能力不强，或者公司不追求规模、不过度宣传。

这种情况是最多的，只是在小公司选经理难一些，而且有离职风险，但我觉得离职也没有太大的关系，换一个就是了，如果他去了新的公司规模又清零了，实力还更强了，咱们可以继续买。

（2）明星基金经理跳槽后，在新公司规模清零，重新开始，虽然后面规模可能会逐渐扩张，但是中间可以享受到一段甜蜜期。

（3）有些经理因为私募、跳槽等原因，使得业绩中断，即使他的长期业绩出色，但不容易被市场发现。

（4）基金经理自己比较低调，不太愿意接受宣传，不追求规模。

上述说的这些基金经理是已经证明过比较优秀的基金经理，不是大家认为的新锐、黑马，我个人不太喜欢黑马，我更喜欢这种已经证明了能力，同时又规模不大的老将。

今天就为大家盘点一批这样的基金经理，他们普遍有一轮牛熊以上经验，正处于当打之年，规模全都偏低（时间截至 2023Q1）。

每种风格选一个，大家偷偷的买啊，别买爆了，给我留点 ...

小盘风格——博时基金 · 田俊维，16.89 亿

田俊维有 16 年从业经验，7.6 年投资经验，能力圈丰富。他绝对是我见过最低调的基金经理之一了，他之前在天弘业绩就不错，来到博时后依旧延续了好业绩，但依旧非常低调。

田俊维自 2017-8-9 开始独立管理天弘文化新兴产业，管理 3 年多，取得了 164.03% 的收益，去掉 3 个月建仓期，基金的业绩排名为 24/861，全市场前 3%（2017-11-9 至 2021-5-19）。

田俊维加盟博时后的代表作是博时创新经济，2021-11-05 任职，截至 2023-5-24，业绩为 4.23%，区间业绩排名为 94/4098（前 3%）。最近市场跌跌不休，他甚至净值快要创新高了，今年以来 13.05%。

穿越过牛熊，两段业绩都是前 3%，如果不是中间有 4 个月业绩断档，我估计他肯定能排在全市场前十，只是因为断档了，加上为人低调，所以还没有被市场发现。

下图是田俊维任职以来小盘风格基金经理业绩对比（2021-11-05 至 2023-5-24）

小盘是尤其容易受到管理规模影响的投资风格，我认为比较舒服的规模是 50 亿以下，最好别超过 100 亿。

下面是小盘风格经理的规模对比，田俊维规模才不到 17 亿，他投资经验其实还是下面这些人中最丰富的！才这一点规模是不是有点说不过去？！而且博时创新经济早早就开始限购了，现在总规模不到 10 亿，就每日限购 10 万，非常良心！

其实严格来说，田俊维并不是小盘风格，在天弘时，他大盘、中盘都配置过，只是当前觉得小盘股的性价比更好，所以当前风格偏小盘。

他采用的是注重性价比的 GARP 策略，加上宽广的能力圈，使得他既能在 2017-2020 的大盘股行情中表现出色，又能在 2021 年以来的小盘行情中继续拔尖，说明他的投资框架是普适的、灵活的。

我觉得这更凸显了他的配置价值，因为现在小盘风格已经强势了有 2 年多，大小盘的剪刀差已经有所回归，后续大小盘风格必然是会切换的。

但是我们散户又不具备把握大小盘切换的能力，在这种情况下，将资金交给具备一定切换能力的田俊维会让人更加放心，他现在不大的规模，也是他可以轻松切换的前提。

成长风格——华富基金 · 陈启明，40.61 亿

陈启明已有 16 年证券从业经验，8.6 年投资经验，他 2010 年 2 月加入华富基金 , 已经在华富基金干了 13 年了。

现任公司公募投资决策委员会委员、公司总经理助理、权益投资部总监。虽然陈启明所在公司不大，但是从职务来看，我觉得不太需要担心他会离职。

代表作华富价值增长，陈启明于 2014-9-26 任职，截至 2023-5-24，收益率为 294.26%，年化收益率为 17.15%，同期业绩排名 24|2852。要知道，这个基金股票仓位上限只有 80%，其他仓位只能买债券（含可转债）。

2023 年以来，成长风格表现欠佳，但是陈启明的业绩依旧表现较好，截至 5-24，华富价值增长收益率为 0.78%，创业板为 -4.22%。

下图是同期一些偏成长的明星经理的业绩对比，这些经理基本上现在也都是各公司的权益总监以上级别的人物。（从陈启明任职 2014-9-26 至 2023-5-24）

可以看到，陈启明与这些大公司中大家耳熟能详的明星经理的业绩对比，一点都不虚！如果再对比一下管理规模，陈启明显然是被严重低估了。

（建信的姜锋我觉得也是被低估了，他的投资风格更偏景气度成长）

陈启明的投资风格是自下而上选挖掘中长期可持续的成长股，伴随企业共同成长，他近几年年度换手率平均也就 100% 左右，投资风格不依赖交易，远低于成长风格的平均水平（约 300%），说明他更不容易受到规模影响。

均衡 & 价值风格——建信基金 · 王东杰

王东杰具有清华大学博士学位，15 年从业经验和 8 年多投资经验，他的投资风格准确的说是质量价值风格，既注重公司的质地，又要求估值便宜，长期持有。

同时，王东杰的组合也非常均衡，行业分散，任职以来相对沪深 300 的月度胜率有 57%，所以把他当成均衡风格基金，作为组合底仓也是非常合适的。

代表作建信大安全战略精选，王东杰于 2015-7-29 任职，截至 2023-5-24，收益率为 165.98%，同期业绩排名 9|123。

下表是同期价值风格基金经理业绩对比（2015-7-29 至 2023-5-24）

为了纳入更多价值风格基金经理（丘栋荣、姜诚、谭丽、林英睿），我把数据拉到 2019 年开始，再对比一次（2019-1-1 至 2023-5-24）

然后再看看价值风格经理的管理规模对比，你就会发现他真的是被严重低估啦，好歹王东杰也是得过金牛奖的，也太低调了吧 ~

上述表中，除了王东杰，我觉得张明、田瑀的规模也都有点被低估了，大家也都可以关注一下。

质量风格——诺德基金 · 罗世锋，61.2 亿；易方达基金 · 郭杰，98.1 亿

若要比长期业绩和投资水平，质量风格里肯定是张坤、刘彦春当仁不让，但在 2019-2020 这一波核心资产牛市之后，这两位基金经理的规模都太大了，那如果你还想要点超额收益，就必须看看其他基金经理了。

下表是 2021 年以来质量风格经理业绩对比，可以看到张坤、刘彦春业绩都不太好

如果再结合他们的规模和年限来看，我觉得罗世锋和郭杰可能是不错的选择。

郭杰有 10 年的投资经验了，他在近几年投资理念发生了较大的迭代，逐渐进化为比较纯粹的质量风格。目前规模不到 100 亿，这规模对质量风格来说只是刚起步。

以前郭杰甚至被称为 " 小张坤 "，我觉得现在张坤应该改名 " 大郭杰 " 才对了，因为郭杰近几年已经可以稳定战胜张坤了，下图黑线是 2021 年以来郭杰相对张坤的超额收益，很稳。

罗世锋 2008 年 6 月起一直在诺德基金工作从未间断，有 15 年从业经验和 8.5 年投资经验了。罗世锋也是金牛奖、金基金奖、明星奖的获得者，2020 年还得过全市场第三名的成绩，他现在规模居然也就 60 多亿，感觉有点说不过去。

罗世锋的整体风格偏质量成长，2021 年以来也是跑赢了刘彦春。

另外，质量风格中的韩威俊、詹佳我觉得也都可以关注。

结语：随着市场的价值发现，绝大部分基金经理都会回归到一个合理且适宜的规模，这也意味着挖掘新的基金经理是一项持续的工作。如果你不太愿意总要去挖经理，其实就选个好经理一直持有也是可以的。

因为不断的去研究确实很累，还容易看错，适当舍弃一些对超额收益的追求，换来轻松和确定性，也未尝不可。

其实我自己有部分也是这样的，比如张坤的基金我就一直持有了很久，即使规模很大也没有换，我觉得这种确定性会让我很放心，少赚就少赚吧。

本号后续还会经常盘点各种类型的基金经理，欢迎大家持续关注我们。

提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。

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