摩根士丹利裁员波及中国业务，折射香港 IPO 投行格局生变 环球观点

国际投行寒风劲吹，包括高盛、摩根士丹利、美林美银在内的多家投行开始裁员。最近，一份涉及摩根士丹利中国的裁员名单在网络流传，名单中包括多位 " 大摩 " 董事总经理在内的数十人，引发行业关注。经蓝鲸财经多方了解，摩根士丹利亚太区最近确实进行了裁员，波及驻香港、上海及北京的不少员工。

(相关资料图)

网传裁员名单中，摩根士丹利的员工的员工多达 40 人左右，不仅仅包括分析师、助理等基层员工，甚至包括六位 MD（managing director）级别高层，涉及包括中国组、金融机构组、企业金融组、并购组以及 TMT 组、医疗健康组等十几个部门，从名字判断多为中国员工。其中，企业融资、并购以及 TMT 等业务部门是重灾区。

接近摩根士丹利的人士向蓝鲸财经确认，上述裁员名单中的部分相熟人士确实已经离开了摩根士丹利。

上月底，国外财经媒体曾引述消息人士的话称，摩根士丹利亚太裁员波及多位董事总经理。其中被点名人士均出现在网传裁员名单中。

蓝鲸财经向摩根士丹利发送邮件求证裁员名单，未得到回复。

摩根士丹利全球的裁员潮自去年底持续至今。去年 12 月，摩根士丹利宣布决定裁员 2%，约 1600 名员工。今年 5 月初，摩根士丹利宣布计划在 6 月底前裁员约 3000 人。此次波及中国员工的裁员，即系这轮裁员计划的一部分。

摩根士丹利的动荡与其业绩承压息息相关。美元加息导致融资成本直线上升，一、二级市场均呈现出不同程度的萎缩，直接导致投行业务量急剧放缓。Dealogic 的数据显示，今年第一季度，全球并购活动降至十多年来的最低水平，全球并购交易额同比接近腰斩。

此外，摩根士丹利的中国业务也面临严峻挑战。随着中资投行在近十年崛起，逐步打破外资投行在香港 IPO 市场的垄断，摩根士丹利、高盛等国际大投行风光不再。公开数据显示，2022 年香港 IPO 市场中，中金担任保荐人上市的公司达 30 多家，超过了摩根士丹利及高盛担任保荐人在港上市公司数量的总和。

一位熟悉外资投行的人士向蓝鲸财经指出，孙玮（前摩根士丹利亚太区联席 CEO 兼中国区 CEO）在 2021 年底退休后，中国区在摩根士丹利内部不被重视，加上业务活动低迷，" 没人顶了 "。

摩根士丹利此次裁员，市场人士均指受香港市场 " 交易荒 " 影响颇深。

一位曾深度参与 A+H 股 IPO 的上市公司高管对蓝鲸财经表示，港股上市成本中，支付给会计师事务所、律师事务所及投行的费用占比较多，其中支付给投行的承销费用约在发行总额的 4% 以上，投行保荐费用则一般在几十万美元不等，理论上无论上市成功与否保荐费用都需照常支付。

去年，港股一级市场融资额呈现断崖式下降。Wind 数据显示，2022 年港股一级市场股权融资总金额为 2524 亿港元，较 2021 年融资金额 7707 亿港元同比锐减 67.25%。其中，首发融资规模为 1405 亿港元，较去年同期下降明显，大幅削减超 68%。

近年来，港股 IPO 发行数量逐年下降：2018 年港股 IPO 共发行 208 只，2022 年下降至 89 只。IPO 募资规模也在缩减，2021 年港股 IPO 募资金额为 3288 亿港元，2022 年缩减至 1045 亿港元。

市场整体收缩的背景下，包括摩根士丹利在内的外资投行也在被中资投行抢走蛋糕。中金在港股 IPO 承销市场近几年优势明显，除 2021 年位居第二外，2020 年及 2022 年，中金在香港市场分别以 439.32 亿港元及 223.35 亿港元的承销金额位居榜首显，2022 年，中资投行如华泰证券、招银国际、中信证券及建银国际等都位列港股 IPO 承销前十名。

从港股 IPO 保荐规模看，中金 2022 年以 221.34 亿港元的保荐规模位列第一，远超第二名瑞银的 99.26 亿港元。当年，中金保荐家数 33 家位居第一，摩根士丹利保荐 14 家，瑞银和高盛保荐 9 家。

" 伴随着香港市场 IPO 及再融资的萎缩，以及中资行的崛起，外资行的业务空间越来越少，直接导致了其投行业务盈利水平下降。金融行业对于市场预期的敏感性极强，在预计未来香港市场投行业务受到冲击较大的情况下，裁员节约成本是金融行业的优先选项。" 汇生国际资本行政总裁黄立冲对蓝鲸财经表示。