上半年 A 股 IPO 整体通过率略有下降，安永预计下半年将保持常态化高位发行，专精特新成上市重要力量

6 月 29 日，安永发布《中国内地和香港 IPO 市场》报告，总结回顾 2023 年上半年全球及大中华区 IPO 活动，并展望下半年市场前景。

报告指出，受全球经济不确定性增强、地缘政治冲击等因素影响，全球上半年 IPO 活动持续放缓，共有 615 家企业在全球上市，筹资 609 亿美元。与去年同期相比，IPO 数量和筹资额分别下降 5% 和 36%。中国内地仍是全球 IPO 活动的重要地区，IPO 数量和筹资额分别占全球的 28% 和 50%。

其中，全球 IPO 筹资额前两位均来自中国内地市场，分别为上海证券交易所和深圳证券交易所。在全球前十大 IPO 中，中国企业占据 5 席，所涉行业分别为科技、能源和电力、零售与消费品。

(资料图)

2023 上半年，A 股市场预计共有 173 家公司首发上市，筹资 2,104 亿人民币，IPO 数量同比上升 2%。但筹资额同比下降 33%，相较于去年同期 3 家企业筹资额过百亿的情况，今年仅有 1 家企业筹资额超百亿，筹资额为 110.72 亿人民币，而去年同期的 3 家超大型 IPO 集资额超过 900 亿人民币，缺少超大型 IPO 为筹资额下降的主要原因。

报告表明，双创板 IPO 活动继续保持领先，创业板和科创板 IPO 分别列数量和筹资额第一；北交所 IPO 活动表现亮眼，增长最快，共有 41 家企业上市，数量和筹资额同比增长 116% 和 169%；在上市新股中，专精特新企业占比继续攀升，2023 上半年专精特新企业 占比为同期历年最高。

上半年，全面注册制正式实施，各板块定位更为清晰，对上市企业质量要求进一步提升。报告指出，IPO 上半年整体通过率较去年同期略有下降，科创板 IPO 门槛提升，通过率最低，同时 IPO 终止数量保持高位。

安永华中区审计服务主管合伙人费凡表示：" 全面注册制正式启航，制度对相关规则做了全面梳理和系统完善，发行上市制度不断优化、审核效率得到提升，并从行业、科技含量、研发等方面作出更明确的规定，提出更高的要求。因此，拟上市公司在确定上市板块时需要根据企业的实际情况做出正确选择，同时建立具有强大根基的可持续业务也成为上市成功的必要条件之一。"

新股方面，上半年 IPO 定价趋于理性，新股破发率较去年同期略有下降。安永华中区审计服务市场主管合伙人黎志光表示：" 随着注册制改革进一步深化，自 2022 年起，新股首日破发的情况逐步频繁，未来打新获取收益的不确定性加大，投资者需要更加关注拟上市公司的质量，注册制也将更考验未来发展和盈利的能力。"

在香港 IPO 市场方面，2023 上半年香港市场预计共有 29 家公司首发上市，筹资额 178 亿港元。相较去年同期，IPO 数量和筹资额分别上升 45% 和 0.6%。而去年同期由于受疫情影响，香港 IPO 活动处于历史低位。

随着疫情政策开放，内地企业在香港 IPO 中占比升高，进一步主导香港 IPO 市场。就具体行业来看，科技、传媒与通信和生物科技与健康 IPO 数量并列第一，零售与消费品行业筹资额最高，占全年 IPO 筹资额 37%。

上半年，香港联合交易所正式推出新特专科技公司上市机制，进一步扩大香港的上市框架。对此，安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华表示：" 相比咨询文件，实施的规定在市值和研发开支比例门槛都做了下调，这将为更多发展历程较短，且其中许多还在研发以将其产品或服务商业化的企业提供新的融资渠道。"

下半年中国经济增长有望逐步企稳，更多提振经济政策可期。黎志光认为，2023 年下半年 A 股 IPO 保持常态化高位发行。同时，随着全面注册制的推行实施，上市过程和退市制度均将不断规范化，资本市场优胜劣汰效应日益凸显，专精特新企业成为上市重要力量。

对于港股的下半年趋势，费凡指出：" 当前，港股机遇与风险并存。世界经济的增长前景仍面临较大不确定性，美国市场表现或将持续制约港股，加之地缘政治环境等因素，均会影响香港市场。但随着世行上调全球和中国经济增长预期，港交所正式实施多项利好新规，以及港股依然是中国内地企业重要的上市目的地之一，预计下半年香港 IPO 活动有望回升。 "