周黑鸭开启“疯狂加盟”模式：加盟店年增千家已占半数，业绩三连降后恢复增长

出品|搜狐财经

作者|王伊萌

3月30日晚间，“卤味三巨头”之一的周黑鸭发布2021年业绩公告，营收、净利润连降三年后终于迎来增长。

2021年，周黑鸭营收28.7亿元，同比增长31.6%；归母净利润达3.42亿元，同比增长126.4%。

周黑鸭表示，业绩的增长主要由于2021年新冠疫情总体得到控制，上半年消费需求逐步恢复，以及集团特许经营业务的增长。

截至2021年底，周黑鸭集团门店总数达2781家，其中，特许门店总数已达1535家，占比达55%。

净利润3.4亿，较疫情前仍下滑15%

周黑鸭营收和净利润在2021年均开始增长。

财报披露，2021年全年，周黑鸭营收为28.7亿元，同比增长31.6%；归母净利润达3.42亿元，同比增长126.4%。

这是周黑鸭业绩连续下降三年后的首次增长。

自2018年开始，周黑鸭无论是营收还是净利润，均开始下滑。2020年新冠疫情下，由于周黑鸭最大的工厂、主要销售市场均在武汉，业绩更遭重创。

数据显示，2018年至2020年，周黑鸭的年营收由32.12亿元下滑至21.82亿元，净利润也由5.4亿元下滑至1.51亿元。

周黑鸭表示，业绩增长主要源于2021年随着疫情防控常态化，以及“线上线下多元化触达消费者策略取得成效”、“特许经营业务的增长”。

若排除疫情影响，与2019年31.86亿元的营收和4.07亿元的净利润相比，周黑鸭2021年的业绩尚有一定差距，营收仍下滑近10%，净利润下滑约15%。与竞争对手相比，近年来，“卤味三巨头”中的绝味食品和煌上煌，业绩总体仍保持增长。

2018年至2020年，煌上煌的总营收由19亿元增长至24亿元，增长幅度达到28%；净利润也由1.6亿元增长至2.8亿元，涨幅达75%。

再看绝味食品，2018年至2020年，实现了总营收由43.68亿元增长至52.76亿元；净利润2018年达到了6.4亿元，2019年增至8.01亿元，2020年受疫情影响下滑至7.01亿元。

2021年上半年，绝味食品的营收和净利润分别为31.44亿元和5.02亿元，周黑鸭14.53亿元的营收和2.3亿元的净利润，与其仍有较大差距。

此外，紫燕食品也于2021年提交A股上市申请，试图改写“三巨头”的格局。从营收和净利润来看，紫燕食品2020年总营收26.13亿元，归母净利润3.89亿元，均超同期周黑鸭的水平。

特许经营贡献近6亿收入，营收占比达20%

曾坚持直营模式是周黑鸭和绝味食品的最主要区别。

2019年年底，坚守直营17年的周黑鸭终于在“加盟”上松了口。在2019年上半年时，周黑鸭的净利润同比下滑32%，2018年净利润曾下滑29%。

在2019年开放加盟初期，周黑鸭推出的“发展式城市特许模式”门槛较高，不仅要求加盟商拥有高于500万元初始资金，还对加盟商拥有的公共资源、社会资源有所要求，并不利于中小投资者的加入。

2020年6月，周黑鸭宣布正式开放单店特许经营，加盟硬性条件为拥有优质的铺面资源三年以上稳定租期、自有资金30万元以上。

财报数据显示，2020年，作为周黑鸭开放“单店特许经营”的第一年，其门店数在2020年年底达到了1755家，其中自营门店1157家，特许经营门店598家，年内门店数量增加435家。而周黑鸭在2019年和2018年新增门店数量分别为13家和261家。

2020年，来自特许经营的收入约为人民币1.4亿元，其中2020年下半年产生营收约为1.24亿元，加盟收入占全年总营收的6%。

2021年周黑鸭的“特许经营”业务再次提速。

财报显示，2021年，周黑鸭来自“特许经营”部分的营收达到了5.92亿元，总营收占比从2020年的6.4%上升至20.6%，同比增长超322%。

门店数量上，周黑鸭门店总数达2781家。其中，特许门店总数已达1535家，占比超55%。

不过，这样的加盟速度仍不及绝味食品。

2020年财报中，绝味食品的营业收入为52.76亿元，同比增长2%；扣非净利润6.79亿元，下滑10%，其中，来自向加盟门店的批发产品的收入占到了集团营收总额的87%，以此计算约为46亿；绝味食品的门店总数在2020年也达到了12399家，净增1445家。

2021年上半年，绝味食品的门店总数达到了13136家，净增737家。

曾经，周黑鸭依靠直营模式，使其毛利率一直维持在超55%的水平，但直营也限制了周黑鸭规模扩张的速度。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，直营对于供应链的管控、食品安全的保障、售后服务、客户粘性等有较好的优势，但是在优势的背后，短板也非常的明显。

“在整个卤味市场疯狂扩张门店的时候，周黑鸭错失了高增长的消费红利，这也让它一度遭遇利润危机，”朱丹蓬分析到，绝味食品、煌上煌等品牌均利用加盟模式，快速形成规模效应。

周黑鸭CEO张宇晨曾公开表示，特许经营单店的经营利润率和单日产出能力，均高于周黑鸭门店的平均水平。

据苏宁金融研究院数据，周黑鸭第一批特许门店开业一年，仅在6-12个月内就可以完成投资的回收，店铺效益超过15万元每月，特许加盟的经营利润率为20-25%，高于直营的18-20%。

朱丹蓬表示，对于周黑鸭而言，开放加盟模式很有必要，能够增强购买的便捷性。此外，卤制品行业的经营，很大程度上门店的数量决定了营业额，也决定了它的利润。

但朱丹蓬也提醒到，加盟模式的跑马圈地虽然使版图扩大快，但也存在控制管理问题。“扩张的速度越快，周黑鸭面临的供应链等考验就越大。”

周黑鸭现“产品单一”难题，专家称或制约加盟

周黑鸭正面临“内忧外患”。

根据CBNData发布的2021年卤制品行业消费趋势报告，2020年中国休闲卤制品行业，绝味食品占据约9%的市场份额，其次是周黑鸭占据约5%的市场，煌上煌和紫燕百味鸡分别占有约3%的市场份额。

由于卤味行业集中度较低的特性，其余约81%的市场份额，被众多中小品牌们占据。

此外，紫燕食品也于2021年提交A股上市申请，试图改写“三巨头”的格局。从营收和净利润来看，紫燕食品2020年总营收26.13亿元，归母净利润3.89亿元，均超同期周黑鸭的水平。

在多位分析师看来，“卤味食品”赛道已经接近行业天花板了。除了来自市场的压力外，周黑鸭自身还面临“产品种类单一”的难题。

业绩公告显示，2021年有超84%的营收均为“鸭及鸭副产品”业务贡献，达到了24.15亿元。

在朱丹蓬看来，周黑鸭面临的最关键的一个问题是单一化比较严重，品类单一，产品单一，场景单一，这也是制约加盟发展的原因之一。

“所以周黑鸭未来要有新的突破，必须要有多品类的一个布局，未来应该在整个多品牌，多品类、多场景、多渠道、多消费人群这一块去发力。”朱丹蓬说。

周黑鸭也在财报中表示，未来将打造全品类产品体系，以满足消费者需求。

资本市场上，业绩发布后，3月31日上午，周黑鸭盘中跌超8%。截至发稿，周黑鸭报4.11港元每股，总市值97.95亿港元；而绝味食品的股价为42.87元，总市值达到了263.5亿元。